L'euro/dollaro risale stamane poco sopra 1,18, per poi riaffondare a circa 1.1780 ( al momento della scrittura)senza tuttavia allontanarsi dal minimo di 1,1763 raggiunto mercoledì, anche in scia al riemergere di istanze populiste e anti europeiste nelle bozze del contratto di governo Lega-M5s in Italia.
Cina e Stati Uniti stanno imponendo dazi sulle importazioni su un’ampia gamma di prodotti, con società del calibro di Boing colpite duramente da una tariffa doganale del 25% (Seeking Alpha, 4 aprile) in quella che assume sempre più i connotati di una guerra commerciale. Il titolo Facebook è in ribasso, da quando è emerso che Cambridge Analytica ha ottenuto l’accesso alle informazioni di 87 milioni di utenti senza acquisirne il consenso
Ultima ma non meno importante notizia, la Tesla Model 3 inizia a vedere la luce in fondo al tunnel dell’inferno produttivo in cui è rimasta invischiata per un certo periodo (Wired, 3 aprile).
Italia
Con la diffusione della seconda versione del contratto di governo tra Lega e Movimento 5 Stelle, a Piazza Affari si assiste ad un’altra giornata di passione .
Particolarmente colpito il settore finanziario, con l’indice del settore, il Ftse Italia All share banks, che cede il 2,05%.
Tra i titoli peggiori c’è Banca di Credito Valtellinese (Creval (MI:PCVI)) che perde il 5,25%, seguito da Banco Bpm (MI:BAM
I) (-4,72%) e Banca Carige (MI:CRG
I) (-1,18%).
Proprio questi tre istituti sono stati citati dagli analisti di Mediobanca (MI:MDBI) Securities come possibili “vittime“ della riforma dell’aliquota Ires che prevede un tasso fisso al 15%, invece dell’attuale 25%.
“Una più bassa aliquota sulle società avrebbe innescato una svalutazione delle DTA/DTC e una perdita nel conto economico derivante da tutte le DTA/DTC e un impatto sul capitale derivante dalla svalutazione delle DTC solo in parte compensata dagli asset ponderati per il rischio, Rwa, più bassi”, spiegano gli analisti dell’istituto, i quali hanno simulato che l’imposta Ires del 15% possa erodere circa 100bps di capitale Cet1 delle banche italiane.
Tra le banche più importanti, “Banco Bpm, Carige e Credito Valtellinese sarebbero quelle colpite più duramente dato l’elevato ammontare di DTA relative a svalutazioni di crediti non detratte in passato” spiegano da Mediobanca.
Diverso il possibile destino di Monte dei Paschi di Siena, in quanto la banca “potrebbe emergere relativamente incolume dal momento che le consistenti perdite subite negli ultimi anni hanno permesso alla banca di trasformare le DTA in crediti d’imposta: 1,1 miliardi di euro nel 2017, 2,2 miliardi nel 2015″, concludono gli esperti di Mediobanca.
Nel contratto di governo, inoltre, è presente un capitolo intitolato “Tutela del risparmio”, praticamente invariato rispetto alla prima bozza di accordo tra Lega e M5S. In questa parte del testo viene citata esplicitamente Mps (MI:BMPS), affermando che “lo Stato azionista deve provvedere alla ridefinizione della mission e degli obiettivi dell’istituto di credito in un’ottica di servizio”, facendo presagire un cambio di strategia rispetto alla presente.
Il titolo Mps resta tra i peggiori (-1,33%), dopo le dichiarazioni dell’economica della Lega su un possibile mantenimento da parte dello Stato della quota (68%) attualmente posseduta nel capitale dell’istituto senese.
L’accordo affronta anche il tema del recupero credito, dichiarando la volontà di “sopprimere qualunque norma che consenta di poter agire nei confronti dei cittadini debitori senza la preventiva autorizzazione dell’autorità giudiziaria”, ponendo così un freno all’attività bancaria in materia.
Dove ci porterà il futuro?
Il dollaro statunitense si muove fortemente in rialzo eliminando completamente la regione dei 110¥.
A fronte di ciò, riteniamo che gli acquirenti rientreranno nel mercato continuando ad essere cacciatori di valore.
Detto questo, riteniamo che la mossa abbia preso piede sulla scia del rafforzamento del dollaro statunitense e dell’innalzamento dei tassi di interesse negli Stati Uniti.
Inoltre, la Banca del Giappone ha deciso di mantenere la sua politica monetaria estremamente bassa, scenario che continua a rafforzare ulteriormente il mercato. L’innalzamento dei tassi di interesse negli Stati Uniti continuano ad incrementare la pressione d’acquisto.
I mercati azionari continuano a trovare acquirenti, dando così un “doppio smacco” alla coppia.
Dollaro forte, vicino ai massimi da cinque mesi sull'euro e a nuovi massimi da quattro sullo yen, sostenuto dalla salita dei rendimenti dei Treasury in un mercato che sconta prospettive di ulteriore miglioramento per l'economia Usa e quindi nuovi rialzi dei tassi Fed, anche se alla fine si è stabilizzato poco contro una media delle sue controparti principali.
I due principali argomenti di interesse della settimana per il calendario economico ,un discorso del presidente della Fed Powell e del rapporto CPI di aprile ,sembravano rafforzare le scommesse sulla politica dello status quo.
Powell ha detto che lo spillover internazionale non scoraggerà la stretta della Fed e l'inflazione headline stampata in linea con le previsioni al 2,5%.
Il rendimento sui Treasury decennali è salito complessivamente di 15 punti questa settimana, l'incremento maggiore da oltre tre mesi, fino a quota 3,13% nelle contrattazioni di questa mattina, ai massimi da 7 anni.
I movimenti dei rendimenti Usa rimangono il focus, se salgono ulteriormente il dollaro potrebbe rafforzarsi di conseguenza", spiega lo strategist di Barclays Shinichiro Kadota.
Il dollaro/yen scambia a sua vicino a quota 111,01 toccata nella primissima parte della seduta odierna, il livello più alto dal 23 gennaio.
Inoltre gli ultimi dati di inflazione giapponese, ancora deludenti, confermano l'enorme distanza dal target ufficiale del 2%, rendendo sempre meno probabile l'avvio in tempi brevi della fase di rimozione dello stimolo monetario da parte della Banca del Giappone.
In aprile l'indice 'core' dei prezzi al consumo giapponesi ha rallentato per il secondo mese consecutivo: l'incremento è stato dello 0,7% tendenziale dopo il +0,9% di marzo, contro stime per un +0,8%.
I recenti commenti della Bank of Canada (BoC) suggeriscono che la banca centrale guarderà attraverso la viscosità della crescita dei prezzi poiché l' impatto transitorio dei prezzi più elevati della benzina e gli aumenti dei salari minimi recenti probabilmente porteranno l'inflazione nel 2018 ad essere modestamente più alta della Banca previsto nella sua relazione sulla politica monetaria di gennaio (MPR), "e il governatore Stephen Poloz and Co. potrebbe restare ai margini della prossima riunione del 30 maggio in quanto" saranno ancora necessari alcuni accomodamenti di politica monetaria per mantenere l'inflazione in rotta.
"Detto questo, un insieme di stampe poco brillanti dei dati potrebbe alimentare un rimbalzo più ampio in USD / CAD in quanto incoraggia la BoC a mantenere l'attuale politica per il prossimo futuro.
Tuttavia, un lotto di letture sopra la previsione potrebbe minare il recente rimbalzo in USD / CAD in quanto fa pressione sul BoC per normalizzare ulteriormente la moneta, e la coppia potrebbe in ultima analisi minacciare l'azione di prezzo range-bound dall'inizio dell'anno mentre gli operatori di mercato aumentano scommette per un imminente rialzo dei tassi.
Tutto questo è stato ampiamente previsto , stallo lo sviluppo delle tendenze e aprendo le porte a una pausa consolidata dopo che il rottame del greenback è cresciuto nelle tre settimane precedenti.
Il docket dei dati si assottiglia nella settimana successiva, con il report delle vendite al dettaglio di aprile che equivale all'unico elemento di livello superiore dovuto.
In assenza di deviazioni selvagge dalle previsioni, tuttavia, è improbabile che il risultato modifichi le previsioni del prezzo.
Questo è probabile che vedrà l'attenzione degli investitori spostarsi su un flusso costante di commenti dagli attuali e aspiranti funzionari della Fed.
Le osservazioni programmate di otto delle attuali serie di responsabili delle politiche sono dovute al superamento dei fili.
San Francisco (e presto anche New York) Il presidente della Fed, John Williams e il governatore Lael Brainard, si distinguono tra i discorsi degli attuali funzionari della banca centrale.
Il primo è un segnale importante per la visione di consenso sul comitato FOMC in fase di definizione dei tassi, mentre la recente conversione di quest'ultimo a una disposizione da falco ha già dimostrato di muoversi nel mercato, accendendo la miccia per l'ultimo rally del dollaro USA .
Anche i sentimenti di Clarida e Bowman saranno esaminati da vicino.
Se confermato, entrambi acquisiranno immediatamente un voto sulle attuali decisioni politiche.
Entrambi sono visti come generalmente in linea con la corrente principale dei funzionari delle banche centrali statunitensi.
I commenti che affermano il loro sostegno per il graduale ritiro degli stimoli potrebbero vedere rafforzare il caso alla base dei recenti guadagni del dollaro e darle un altro spunto al rialzo.
Anche le influenze esterne sono importanti da considerare.
Si prevede che le letture dell'IPC e del PIL provenienti dal Giappone e dalla zona euro produrranno risultati più deboli.
Nel frattempo, i minuti dell'ultima riunione della RBA probabilmente avranno un tono accomodante.
Nel complesso, ciò potrebbe compromettere la normalizzazione della politica al di fuori degli Stati Uniti e bruciare il relativo appeal della valuta statunitense rispetto alle sue controparti G10 FX.
la sterlina britannica si muove fortemente in ribasso raggiungendo la linea di tendenza rialzista sottostante.
La suddetta trendline rialzista ha mostrato la sua rilevanza per mesi, motivo per cui, una rottura di sotto della suddetta linea sarebbe ovviamente significativa poiché aprirebbe le porte ad un drastico calo del mercato.
A fronte di ciò, riteniamo che le prossime due settimane potrebbero essere cruciali per la coppia.
In un simile scenario, consigliamo di rimanere in disparte poiché il mercato sembra essere in procinto di prendere una decisione importante,
pertanto, consigliamo di essere prudenti, poiché se saprete essere pazienti potreste trarre ottimi profitti a lungo termine.
Aggiornamenti euro dollaro 18/05/2018 h 14,55
Le previsioni sul cambio euro dollaro continuano a rincorrersi, mentre la coppia non pare propensa (almeno al momento) a recuperare quota 1,19.
Gli ultimi ad esprimersi sulla quotazione sono stati gli esperti di JP Morgan che hanno tuttavia rivisto al ribasso le proprie stime sul futuro andamento di EURUSD. Il tutto proprio nel momento in cui lo stesso cambio euro dollaro è scivolato sotto la soglia di 1,18.
C’è da notare come le previsioni di JP Morgan abbiano soltanto di poco seguito quelle formulate sia da Amundi sia da un recente sondaggio di Reuters.
(L’andamento del cambio euro dollaro dall’inizio del 2018 ad oggi)
Il peso dei dati macro sull’euro dollaro
L’outlook per il cambio euro dollaro è meno rialzista rispetto a quanto inizialmente previsto da JP Morgan, eppure per gli esperti la moneta unica non continuerà ancora a lungo a viaggiare sui minimi recentemente registrati.
A pesare sulle previsioni degli analisti sono stati i dati macroeconomicidegli ultimi mesi, che hanno imposto nuove discussioni su un ipotetico rallentamento economico dell’Eurozona. Anche il clima di incertezza registrato su temi quali l’inflazione, la politica monetaria della BCE e il rimbalzo del dollaro USA hanno imposto nuove considerazioni sul cambio euro dollaro.
Il rallentamento economico osservato nel primo trimestre dell’anno ha imposto a numerosi esperti una revisione delle proprie considerazioni su EURUSD. Qualcuno è diventato più scettico, mentre qualcuno ha iniziato a consigliare di puntare contro la moneta unica.
Il conseguente calo del cambio euro dollaro è stato aggravato da un aumento dei rendimenti dei bond americani. Ciò ha fornito un ulteriore incentivo per i grandi investitori istituzionali a vendere euro per acquistare dollari e obbligazioni statunitensi.
JP Morgan ha scelto di rivedere le proprie previsioni sul cambio euro dollaro tagliandole di circa 2-4 centesimi. Per gli esperti l’euro riuscirà probabilmente a recuperare il trend rialzista da poco abbandonato, ma non tutti sono convinti che sarà in grado di riportarsi sopra i recenti massimi.
I dati macro dell’Eurozona, l’atteggiamento della BCE e le oscillazioni sul mercato obbligazionario USA saranno gli elementi chiave da monitorare per capire le future direzioni di EURUSD.
Quali rischi per la moneta unica?
Gli esperti di JP Morgan hanno cercato di evidenziare tutti i possibili rischi che potrebbero mettere i bastoni fra le ruote al recupero del cambio euro dollaro. Tra questi sicuramente la possibilità di un’estensione del QE al 2019, eventualità fondata proprio sul citato rallentamento economico della zona euro.
Occhio anche alle mosse della Fed, che potrebbe accelerare nel rialzo dei tassi di interesse ampliando ancor di più lo spread tra rendimenti obbligazionari europei e americani in favore del biglietto verde.
Anche gli effetti della riforma fiscale di Trump potrebbero continuare a fornire supporto al dollaro USA, eppure un altro aspetto su cui JP Morgan ha calcato ha riguardato la situazione politica italiana, ancora troppo incerta tra Lega e M5s.
Tutti questi elementi potrebbero portare la coppia a toccare quota 1,22entro la fine di giugno, poi ancora quota 1,24 prima dell’inizio di ottobre e infine quota 1,25 prima della fine dell’anno - previsioni riviste dalle precedenti di 1,26, 1.27 e 1,28.
In virtù dell’attuale andamento del cambio euro dollaro, che sta scambiando su quota $1,178 le stime di JP Morgan sembrano decisamente ottimiste.
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